ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイは、2023年第三四半期に約130億ドルの損失を報告しました。これは昨年同期の28億ドルの損失から大幅に拡大した数字です。しかし、この損失の大部分は、同社が保有する株式を実際に売却していないため、未実現損失に過ぎません。最大の保有株はアップルであり、会計基準により、投資の価値を四半期ごとに変動する収益に含める必要があります。

バフェット氏は長年、投資家に対し、四半期ごとに大きく変動する投資の価値を除外したオペレーティング利益に注目するよう助言しています。この指標によると、バークシャーのオペレーティング利益は41%増の108億ドルに跳ね上がり、堅調な業績を反映しています。

特に保険部門は、今年のハリケーンなどの大規模な災害に関連する損失が比較的少なかったことや、ジャイコの利益が回復したことに助けられ、オペレーティング利益に24億ドルを貢献しました。ジャイコは過去1年間で保険料率を約17%引き上げ、ポリシー数を13%削減することで利益を改善しました。

一方、BNSF鉄道やいくつかの主要な公益事業、そして精密鋳造部品メーカーやシーズ・キャンディ、デイリークイーン、ヘルツバーグ・ダイヤモンドなど多岐にわたる製造・小売業を所有するオマハに本拠を置く企業グループは、一部で利益が減少しました。鉄道部門は、特に消費者製品の出荷量が大きく減少したことにより、利益が14億ドルから12億ドルに落ち込みました。

公益事業部門は、運営費用が55%増の37億ドルに膨らんだため、オペレーティング利益にわずか4億9800万ドルしか貢献できませんでした。費用増の最大の要因は、PacifiCorp部門に関連する13億ドルの山火事損失でした。

バークシャーは、今年初めにトラックストップネットワークのPilot Flying Jの80%を取得したことで四半期に1億8300万ドルの利益を得ましたが、Pilotの創業家が最近提起した訴訟については報告書で言及されていません。この訴訟は、バークシャーが最終的に残りの20%をどのような価格で買い取るかについての争いを解決するために提起されました。

エドワード・ジョーンズのアナリスト、ジム・シャナハン氏は、このハズラム家との紛争が、バークシャーが企業を買収する際の好意的な評判を損なうのではないかと懸念しています。バフェット氏は、買収した企業を長期に保有し、本社からの干渉がほとんどない状態で企業を自己運営させることで知られています。しかし、Pilotの場合はそうではなく、バークシャーは今年初めに新しいCEOを任命しました。ハズラム家は、2017年にこの取引に同意した際、バークシャーとバフェット氏への尊敬から、他のどの会社も検討せずにバークシャーにのみ売却を検討したと述べています。

「この状況が、バークシャーに売却を検討している企業に対して、何らかの躊躇を与えるのではないかと思います」とシャナハン氏は述べています。

バークシャーは四半期に11億ドルの自社株を買い戻しましたが、買い戻しのペースは第一四半期の44億ドルの株式買い戻しから大幅に減少しています。バフェット氏は、バークシャーの株式が割安であると信じる時にのみ株式を買い戻します。

バフェット氏は、今年に入ってから大きな投資や買収を行っていないため、依然として莫大な現金を保有しています。バークシャーは四半期末に1572億ドルの現金を保有しており、第二四半期末の1474億ドルから増加しています。

まとめ: バークシャー・ハサウェイは第三四半期に約130億ドルの損失を報告しましたが、これは主に未実現損失であり、保有する株式の紙上の評価額の下落が原因です。しかし、保険部門などのオペレーティング利益は堅調で、特にジャイコの利益回復が目立ちます。一方で、Pilot Flying Jの創業家との訴訟や、自社株の買い戻しペースの減少など、投資家が注目するべき点もいくつかあります。バフェット氏は引き続き、大きな投資機会を探しているようです。