要約
ブロックチェーン分野におけるMEV（最大抽出可能価値）は、公衆ブロックチェーンごとに異なる現状を示しています。イーサリアムではアービトラージ取引が主流であり、ソラナでは依然としてサンドイッチ攻撃が深刻な問題となっています。また、ビットコイン、BSC（バイナンススマートチェーン）、トロンなど他の公衆ブロックチェーンでもMEVの潜在力が徐々に現れています。本記事では、各パブリックチェーンにおけるMEVの現象を詳しく分析し、それぞれの実現パスとユーザーおよびネットワークに対する潜在的な影響を考察します。

1. MEVとは何か

MEV（最大抽出可能価値）は、マイナーやバリデーターがブロック内のトランザクションの順序を操作、挿入、削除することで追加の利益を得る現象を指します。一般的なMEV手法には、サンドイッチ攻撃、フロントランニング、クリーンアップアービトラージなどがあります。これらの手法は、特に分散型金融（DeFi）やNFT取引が活発なブロックチェーンで顕著に見られます。

2. イーサリアム：アービトラージ取引が主流、サンドイッチ攻撃は減少

2.1 イーサリアムにおけるMEVの現状

イーサリアムは取引量が最も多い公衆ブロックチェーンとして、MEV現象が最も集中しています。特にDeFiやNFT取引が活発な時期には、MEVの影響が顕著です。2023年には、イーサリアム基金がETHを売却する際にMEVボットによるサンドイッチ攻撃を受け、約9,101ドルの損失が発生しました。このMEVボットは約4,060ドルの利益を上げました。

2.2 MEVの分類と影響

MEVにはサンドイッチ攻撃やフロントランニングなどのユーザーにとっては有害な取引行為の他、クリーンアップアービトラージのように市場の流動性を維持する上で有益な行為も存在します。イーサリアムでは、これらの有害な取引を減少させつつ、有益なMEV行為を維持することが課題となっています。

2.3 MEV-BoostとFlashbots Protectの導入

MEVによる公平性の問題とバリデーターの収益バランスを保つため、FlashbotsはMEV-BoostとFlashbots Protectプロトコルを導入しました。MEV-Boostは中継システムとして機能し、バリデーターが外部のブロックビルダーから最適化されたブロックを取得することで、取引順序の利益を最大化します。一方、Flashbots Protectはユーザーがフロントランニングやサンドイッチ攻撃から取引を保護するためのプロトコルです。

2.4 イーサリアムにおけるMEV収益の割合

現在、イーサリアムでMEVから得られる収益の割合は約26%となっており、バリデーターの主要な収益源はブロック報酬であることがわかります。MEV-Boostを利用するバリデーターは全体の81%以上を占め、最近のデータではMEV-Boostプロトコルを通じて生成されるブロックの割合が89%に達しています。しかし、これが必ずしも全ての取引がMEVによるものではないことに注意が必要です。

2.5 サンドイッチ攻撃の減少

最近のデータによると、イーサリアム上でのサンドイッチ攻撃の総収益は過去30日間で74万ドルに対し、アービトラージ収益は172万ドルに達しています。この傾向から、サンドイッチ攻撃は減少し、アービトラージ取引が主流となっていることが示されています。

3. ソラナ：MEV問題の深化とサンドイッチ攻撃の深刻化

3.1 ソラナにおけるMEVの現状

ソラナ上では、MEV問題が急速に深刻化しています。特に、サンドイッチ攻撃がユーザー取引の安全性を脅かす大きな問題となっています。2024年4月には、ソラナ上でのMEV収益がイーサリアムを上回りました。2023年11月までソラナ上でのMEV収益はほとんど無視できるものでしたが、その後急激に増加しました。

3.2 Jito LabsとMEV-Boostの導入

ソラナでは、Jito Labsが開発したJito-SolanaがMEV-Boostのソラナ版として機能しています。このプロトコルは、ブロック空間のオークションメカニズムを導入し、取引発起人がバリデーターに対して小額のチップを支払うことで、取引パッケージの優先実行を保証します。しかし、Jito Labsがmempoolを一時的に閉鎖したにもかかわらず、サンドイッチ攻撃は依然として継続しています。

3.3 arscボットによるサンドイッチ攻撃の増加

ソラナ上で活動するarscボットは、サンドイッチ攻撃を行い続けており、その規模は拡大しています。arscボットはスマートコントラクトを利用して数千のアドレスで攻撃を実行しており、現在では1万以上のアドレスが関与していると推測されています。このような大規模な攻撃は、ソラナ上のユーザー取引に対する信頼性を低下させています。

3.4 ソラナのMEV収益と比較

過去一年間で、Jito Labsがソラナ上で獲得したTips収益は153万SOL（約1.98億ドル）を超え、同時期のイーサリアムのMEV収益は6億ドルに達しました。ソラナ上のMEV問題は依然として解決されておらず、特にサンドイッチ攻撃が深刻な課題として残っています。

4. BSC（バイナンススマートチェーン）：Flashbots類似のMEVソリューションとアービトラージ取引

4.1 BSCにおけるMEVの現状

BSCでは、MEVの抽出メカニズムがイーサリアムと類似しており、bloXrouteのMEV Relayを導入しています。このプロトコルは、プライベートな取引パッケージ（Bundles）を利用して、ユーザーの取引が公開mempoolでMEVボットに狙われるのを防ぎます。その結果、ユーザーの損失を減少させることが可能です。

4.2 MEV収益の比較

データによると、BSC上でのMEV総収益はイーサリアムを大幅に上回り、過去30日間で約1.33億ドルに達しました。そのうちアービトラージ収益が約1.3億ドル、サンドイッチ攻撃収益はわずか280万ドルでした。特に8月22日には当日のアービトラージ収益が3,000万ドルに達し、これはBSCの総取引量200億ドルに対して異常に高い数値です。この現象はデータの信頼性について疑問を投げかけています。

5. イーサリアムL2：MEVの収益は未だ小規模、主に清算アービトラージが中心

5.1 イーサリアムL2におけるMEVの現状

イーサリアムのLayer2（L2）ソリューション上でのMEVはまだ大規模には形成されていません。研究によると、Polygon、Arbitrum、OptimismなどのL2上でのMEV収益は約2.13億ドルに達していますが、その大部分はPolygonが占めています。一方、ArbitrumやOptimismのMEV収益はそれぞれ約25万ドルと少額です。L2上の取引量の変動や、主に清算アービトラージからの収益が中心であることから、MEVの収益性はまだ限定的です。

5.2 Timeboostの導入

最近、ArbitrumはTimeboostという取引順序決定メカニズムを導入しました。これは、MEV-Boostに類似した中継システムであり、外部のブロックビルダーから最適化されたブロックを取得することで、取引順序の利益を最大化します。これにより、フロントランニングやサンドイッチ攻撃などの有害なMEV手法を減少させることを目指しています。

6. トロン：DPoSメカニズム下でのMEV機会の限定

6.1 トロンにおけるMEVの現状

トロン（TRON）はDPoS（Delegated Proof of Stake）メカニズムを採用しており、従来のPoWやPoSと異なり公開mempoolが存在しません。そのため、トロン上でのMEV機会は限定的です。トロンの創始者である孙宇晨（ジャスティン・サン）は、トロン上で発生するロボット攻撃は確率攻撃に過ぎず、MEVメカニズムとは無関係であると述べています。

6.2 DPoSの影響

DPoSでは、ユーザーの取引はスーパーリプレゼンタティブ（SR）や委任されたノードに直接送信されるため、公開mempoolを介さずにブロックが生成されます。この仕組みにより、伝統的なMEV手法が発生しにくくなっています。ただし、SRがMEVを積極的に抽出する場合、依然としてMEVの影響を受ける可能性があります。

7. ビットコイン：MEVの徐々な顕在化と鉱夫行動への依存

7.1 ビットコインにおけるMEVの現状

ビットコインはシンプルなUTXOモデルを採用しており、イーサリアムのような複雑なスマートコントラクトが存在しません。そのため、ビットコイン上でのMEVは限定的であり、主に鉱夫が取引の順序を操作することで追加収益を得る形態に留まっています。しかし、最近ではインスクリプションやレイヤー2ソリューションの導入により、ビットコイン上でもMEVの潜在力が徐々に現れています。

7.2 MEVの将来展望

ビットコインのプロトコルが進化するにつれて、MEVの課題も浮上してきています。特に、インスクリプションやレイヤー2ソリューションの普及により、ビットコイン上でもMEVの収益機会が増加しています。ただし、ビットコインのMEV行為はまだ大規模には形成されておらず、標準化されたモデルも存在しません。そのため、現時点ではビットコイン上でのMEV収益は限定的であり、今後のプロトコルの進化に伴ってその影響が増大する可能性があります。

8. 各パブリックチェーンMEV現状のまとめ

各公衆ブロックチェーンにおけるMEVの現状は以下の通りです：

• イーサリアム：アービトラージ取引が主流であり、サンドイッチ攻撃は減少傾向。
• ソラナ：サンドイッチ攻撃が深刻な問題となっており、MEV収益が急増。
• BSC：Flashbots類似のMEVソリューションを導入し、主にアービトラージ取引が中心。
• イーサリアムL2：MEV収益はまだ小規模で、主に清算アービトラージが中心。
• トロン：DPoSメカニズムによりMEV機会は限定的。
• ビットコイン：MEVの潜在力が徐々に現れつつあり、鉱夫の行動に依存。

9. 今後の課題と展望

MEVは各公衆ブロックチェーンにおいて異なる形で現れており、それぞれが独自の課題と機会を抱えています。イーサリアムではMEV-BoostやFlashbots Protectの導入により、有害なMEV手法を減少させつつ有益なMEV行為を維持するバランスを模索しています。一方、ソラナではサンドイッチ攻撃の深刻化に対処するための新たな対策が求められています。

また、BSCやイーサリアムL2においてもMEV収益の最適化とユーザー体験の向上が重要な課題となっています。トロンやビットコインでは、MEVの潜在力がまだ限定的ですが、プロトコルの進化に伴い、今後のMEV問題への対応が必要となるでしょう。

総じて、MEVはブロックチェーンの公平性と効率性に大きな影響を与えるため、各公衆ブロックチェーンは持続可能なMEV抽出メカニズムの構築に向けた取り組みを強化する必要があります。これにより、ユーザーとネットワークの双方にとって健全なエコシステムを維持することが可能となります。