▽ 要約
ＢＮＢ ＣＺ復帰観測で時価総額1,330億ドル規模に。
PayPal リンク型送金でBTC/ETH/PYUSD対応を予告。
SOLANA ＤＡＴ買いと収益加速で240ドル台維持。
投資家の疑問は「9月18日 FOMC 利下げ」で仮想通貨はどう動くかに尽きるため、本稿では会合の争点、資金フローと板状況、CZ・PayPal・RWAなど企業/制度面の材料を横断整理し、短期の留意点と中期の構造テーマを素早く把握できる形に解説する。
FOMCとマクロ：金利・金・BTCの位置
利下げ開始観測が優勢となる一方でドット・プロットと会見のトーン次第でリスク資産が再評価され得るため、金は上振れしBTCは11.7万〜11.8万ドルの売り厚に直面した。
米連邦準備制度理事会（FOMC）は北京時間9/18 02:00に政策発表、02:30に会見予定。市場は25bp利下げを大勢観測し、2026年までの複数回の緩和が織り込まれる一方、点描図（SEP）の利下げ回数と会見の文言次第でタカ派化リスクも意識された。金は3,700ドルを突破し、弱含む米労働市場や政策独立性への思惑が上値圧力を強めた。
BTCは11万7,000〜11万8,000ドル帯に80万BTC超の売りが厚く、ETF資金流入（直近7日連続）や短期保有者の損益状況、FOMC後の価格定着がブレイク条件とされた。イーサリアムは4,450ドル維持を試す局面が続いた。
ドット・プロットと会見の焦点
利下げ自体の織り込み後は「年内の追加回数」と「10月示唆の有無」が価格に効くため、物価と雇用の両立を巡る文言が最大の市場シグナルとなる。
米雇用の減速と関税起因インフレの一過性見通しが利下げ着手の根拠と整理され、委員会内では幅広い見解が併存。政治的プレッシャーや理事構成の変化も独立性の論点となり、会見での「データ依存」「柔軟性」強調の度合いが10月以降の期待形成を左右する。
市場データのスナップショット（9/17 13:00 JST）
マクロの警戒感が残るなかでBTCは年初来+24.69％、ETHは+35.45％のレンジを維持し、ETFフローはBTCプラス・ETHマイナスが並走した。
主要データ（9/17正午・東京）：BTC 116,441ドル、ETH 4,500.28ドル、BTC ETF流入+2.92億ドル（7日連続）／ETH ETFは-6,174万ドル。セクターではCeFi+1.78%、L2+1.34%。清算額は24時間で1.95億ドル規模。
企業・プロトコル動向：CZ・BNB・PayPal・Coinbase
企業ニュースは価格弾力とUXを左右するため、CZの復帰観測でBNBが急伸し、PayPalは日常会話に暗号送金を埋め込み、Coinbaseは外部委託由来の大規模漏えいを精算中となった。
CZ（趙長鵬）はXプロフィールを「ex-@binance」から「@binance」に変更し復帰観測を喚起、同時に米司法省の独立コンプライアンス監視官の扱いを巡る交渉報も浮上した。BNBは960ドルを突破し時価総額は約1,330億ドルでUBSを上回る水準に到達。
PayPalは「PayPal Links」を発表。米国先行で一回限り・10日有効の個別リンクをメッセージ／SMS／メールに埋め込み送金できる。家族・友人間の送金は1099-K対象外とし、BTC・ETH・PYUSD等の暗号送金や外部アドレス宛も同一導線に統合する計画を示した。
一方、Coinbaseでは外部委託先（TaskUsインド拠点）従業員らによる画面撮影型の情報窃取が告発され、約6.9万件に影響、被害推定最大4億ドル。同社は被害補償と2,000万ドルの情報提供報奨金を表明した。
トークン市場：Solana、ALPHA、DATの潮目
資金はSOLに継続流入する一方で周辺銘柄は選別が進み、DAT（トレジャリー）関連の過熱と疲労が同時に観測されるため、板厚とフローの質に注意が必要となった。
Solanaは240ドル台回復。背景はDATによる準備資産需要の拡大、保有集中の進行、エコシステム回復（PUMP等）。8月のSolanaアプリ収益は1.935億ドル、取引系が牽引したが、ETHのDeFiのような「主軸物語」は未確立との指摘もある。
ALPHAはデリバティブの上場廃止報道直後に現物価格が一時+70.2%の急騰を演じるなど、流動性の薄い時間帯の変動に要警戒。
DAT関連ではNAKAが私募増資（PIPE）計画による希薄化懸念等で前日比-54%。BTC系ETPからの月間資金流出やmNAVのプレミアム消失観測も重なり、単一資産偏重から分散配置（ETHやSOL等）の議論が進む。
指標設計とRWAの台頭
成長評価はWeb2換骨奪胎では不足となるため、L1/L2はMAAや開発者活動、プロトコルはTVL/出来高、ウォレット/ゲームはDAA/ARPUなど暗号固有KPIへ最適化が進む。
a16zの示唆は、CACにエアドロップ等の固有コストを内生化し、LTV: CACの解釈やコホート/ウォレット分析で“本物の定着”を測る重要性。並行してRWAは金トークン供給が年初来約2倍、2030年に10兆ドル規模のトークナイズ資産観測も。決済/清算の“現実資産”導入でDeFiの同質リスクと成長天井を下げる。
通貨・規制：韓国ウォン・ステーブルの行方
韓国は私設チェーン先行や短期国債市場規模の制約のため制度化が遅延する一方で、公共チェーン移行の必然は中長期に残る。
ウォン建てステーブルは法整備に時間を要し、実装は早くて2027年見込み。為替管理と資本流出懸念から当初はプライベート基盤が優勢と見られ、短期国債規模（約70億ドル）の小ささや利回りの低さも担保設計を難しくする。
▽ FAQ
Q. 9月18日のFOMCで何が価格ドライバーに？
A. 25bp利下げ織り込み後のドット・プロット（2025年回数）と会見トーンが焦点で、再評価の方向性を左右します。
Q. BNBがUBS超えの時価に達した背景は？
A. CZ復帰観測と監視解除交渉の思惑が重なり、BNBが960ドル台・時価総額約1,330億ドルに上昇しました。
Q. PayPalの「Links」暗号送金の要点は？
A. 米国先行で一回限りの個別リンクをメッセージに埋め込み、BTC/ETH/PYUSDや外部アドレス宛送金を同一導線で実装予定です。
Q. DAT関連の注意点は？
A. NAKAの▲54%など希薄化懸念やmNAVプレミアム消失が示すように、単一資産偏重から分散・規律ある資本配分への移行が進んでいます。
■ ニュース解説
利下げ開始観測でマクロは「速度と文言」に神経質となり、一方で企業/UXはCZ・PayPal・Googleの動きで前進し、ただしDAT疲労や情報管理リスクがリスクセンチメントを抑制した。
FOMCは25bp利下げ観測が優勢で金は3,700ドル台、BTCは11.7万〜11.8万ドルに売り厚が控え、CZ復帰観測でBNBが急伸し、PayPalはリンク型送金で暗号統合を公表した。労働市場の減速や政策独立性への注目が高まる中、UX平滑化とRWA/AI決済基盤の整備が進み、短期は会合文言でボラが出やすく当面はフローと板厚が価格を左右し、構造面ではRWA・AI決済・指標設計のモメンタムが続く。
投資家の視点：政策イベント直後はポジション規模とレバレッジを抑え、ETFフロー・先物清算・オーダーブック集中帯の変化を確認。銘柄では現金創出力や買戻し原資のあるプロジェクトを優先し、DAT関連は希薄化やmNAVの歪みを精査。カストディ/個人情報管理の基本に立ち返り、取引先と委託先の統制状況を定期点検。
※本稿は投資助言ではありません。
（参考：PANews）
