上昇の勢いを欠くイーサリアム　ETF初月で4億ドル超の流出、オンチェーン指標も低迷

2024年8月のイーサリアム（ETH）は、買い材料を欠いたまま推移しています。米国で上場した9本のイーサリアム現物ETFでは最初の1カ月に資金流出が続き、ETH価格もオンチェーンの取引も振るいません。

初月は差し引き4.3億ドル超の流出、ETHE単独では24.3億ドル

SoSoValueのデータでは、8月19日時点で米国のイーサリアム現物ETF9本の総資産は約73億ドルで、ETH全体の時価総額の2.32%に当たります。それでも上場から1カ月で、差し引き4.3億ドルを超える資金が出ていきました。

流出の中心はグレースケールのETHEです。単独で24.3億ドルが流出し、ほかのETFに入った資金では埋めきれませんでした。

ETH価格は高値から34%安、ETFも平均21.7%下落

CoinGeckoによると、ETHは2024年の高値から約34.2%下げ、2月初旬の水準まで後退しました。ETFの価格も平均で約21.7%下がり、ETHE、ETHA、ETHWの3本はこれをやや上回る下げ幅です。資金の流出と価格の下落が、同時に進んでいます。

ETH/BTCは3年ぶりの安値、ガス代も数年ぶりの低水準

ETF以外の市場データやオンチェーン指標も低調です。ETH/BTCレートは過去3年で最も低い水準に落ち、ガス代も数年ぶりの安さにとどまっています。ガス代が下がれば、手数料として焼却されるETHは減ります。そのぶん流通量が増えやすく、需要が細るなかでは短期的に価格の重しになります。

ステーキング解禁が資金流出を止める鍵

Bitfinexはレポート「Bitfinex Alpha」で、ETFにステーキング機能が加われば資金の流出が抑えられ、ETH投資の魅力も高まると指摘しています。フィデリティ・デジタル・アセッツのCynthia Lo Bessette氏も、ステーキングに対応したETFの登場に期待を示しました。現行のETFは、裏付けのETHをステーキングして報酬を還元できない仕組みです。これが解禁されれば、投資家の見方は変わる可能性があります。

長期の見通しには強気の声もあります。MN Tradingの創設者Michaël van de Poppe氏や、Into The Cryptoverseの創設者Benjamin Cowen氏などは、ETHが再び注目を集めるとみています。

今後の焦点

最初の分かれ目は、ETHEからの流出が落ち着き、ETF全体で純流入に転じるかどうかです。米国でステーキング対応ETFが認められるかも、流れを変える材料になります。あわせてETH/BTCレートが下げ止まれば、市場の資金がイーサリアムへ戻り始めたかを測る目安になります。