▽ 要約
市況 BTC$94,000割れ、ETH$3,100割れでリスク回避が進行
政策 英高院が6万BTC処分聴聞、FASBは移転会計を審議
案件 Aztec公募は総供給の14.95%放出、FDV$3.5億起点
企業 Strategy買増観測とBitmineのETH+$234Mで需給注目
BTCが$94,000、ETHが$3,100を割れ、Aztec公募や英高院の6万BTC聴聞が重なったため、11月18日の暗号資産 市況は流動性・政策の両面で不確実性が意識された。
市況総括
短期の下押しが強まったため、BTCは$94,000割れ・ETHは$3,100割れとなり、恐怖指数10でセンチメントは極度のリスク回避に傾いた。
— BTCは$93,972、ETHは$3,099の瞬間割れを確認。USDCは15分で計$750Mの新規発行が観測され、ドル流動性の厚みは維持。Tom Leeは「今はレバレッジを使う時ではない」と警戒感を共有。
— Bitwise CEOは「4年周期の自己実現的売りで2025年が下げ年になりうる」と整理し、2026年の規定性は崩れたと指摘。Strategy（旧MicroStrategy）の“Tracker”投稿から、近くのBTC増配布告が意識された。
レンジ・需給の見方
USDC大量ミントが裏付けとなったため、法定通貨換算の現物キャッシュは増勢となる一方で、清算は短期に偏在しやすく反発は売り上がりに抑制される。
— 直近24時間の清算は約$261Mで空主導。恐怖優勢下でも、USDCフロー・ETF基調・財庫買い観測が価格下支え要因。
規制・政策アップデート
英国高院の6万BTC処分聴聞が行われたため、没収資産の市場還元リスクとクロスボーダー返還手続きに注目が集まった。一方でFASBは19日に暗号資産の移転会計を審議する。
— 英高院は2025-11-17に聴聞。FASBは技術アジェンダに移転会計を追加検討。ブラジル中銀はBTC準備とCBDCを会合議題に掲げた。
企業・資金調達・プロジェクト動向
Aztecが連続清算オークションで公募を実施するため、プライバシー系L2の資金調達とガバナンス移行が前進する一方で、Ethenaは収益型安定コインの筆頭として長期シェア獲得が意識される。
— Aztec：総供給103.5億、うち14.95%（15.47億枚）を公募。起点FDVは$350M、12-02〜12-06に公開入札。販売後はUniswap v4でLP構築、ステーキング・ガバナンス・将来の手数料支払いに機能。
— Ethena/USDe：Delta中性基差を用いた収益型安定コインとして年率10%前後の提示、主要CEX担保対応で配分・流動性を確保。10-11急落時も機構維持、以後は抵抗力強化策を公表済み。
— 財庫・投資：StrategyのTracker再掲で買増観測、Cardone Capitalは888 BTCを取得。Bitmineは直近1週間でETHを67,021枚（約$234.5M）積み増し。
— Pump.fun：$173.7Mの買戻し（流通の11.19%）やAI機能でもトークン下落は止まらず、Memeサイクル減速が根因。
レンジ・需給の補足
USDCの新規発行とETF流入見通しが厚みを与えたため、資金面は中立〜強含みだが、レバ清算とボラ上振れ局面では戻り売りの圧力が残る。
イベント
Devconnectが11-17〜11-22にブエノスアイレスで開催されたため、研究・開発トピックの継続性が確認される一方で、ZK/APE/ZROの大型アンロックが需給に波及する。
— ZK約1.73億枚（約$9M）、APE約1,560万枚（約$5.5M）、ZRO約2,571万枚（約$38.3M）が順次解禁予定。
▽ FAQ
Q. BTCとETHはどの水準を割り込みましたか？
A. 2025-11-17にBTCは$94,000割れ、ETHは$3,100割れを確認し、短期の清算増加でボラが拡大しました。
Q. Aztecの公募で放出される割合と日程は？
A. 総供給103.5億枚の14.95%（15.47億枚）を放出、公開入札は2025-12-02〜12-06で、起点FDVは$350Mです。
Q. センチメントはどれくらい悪化していますか？
A. 恐怖・強欲指数は10（2025-11-16）で極度の恐怖域、同17日にUSDCが合計$750M新規発行されました。
Q. 財庫・機関のフローは？
A. Bitmineが直近1週間でETHを67,021枚（約$234.5M）購入し、Cardone Capitalは888 BTCを取得しました。
■ ニュース解説
市場はレバ清算とマクロ不確実性で調整が進んだため、短期は戻り売り圧力が残る一方で、USDCミントや機関の現物フローが下支えとなる。ただし英高院の没収BTCやトークン解禁が供給面の上ブレ要因となる。
投資家の視点：レバ比率を抑え、スポット中心に段階的な買い下がりとキャッシュ管理を徹底、イベント前後のヘッジ（期限・デルタ調整）で上下ブレに備える。
※本稿は一般的な情報提供を目的としており、投資助言ではありません。
（参考：PANews）
