▽ 要約
デリスト：出来高がBinance連動疑義で除外決定
透明性：低レベルデータ未開示が信頼低下の核心
返金：S2取引手数料を全額返金の救済措置
日程：10/14に4%配布、請求後に返金処理
Aster デリスト DeFiLlamaの焦点は、出来高の「異常連動」と検証不能性だ。DeFiLlamaは永久契約出来高を除外し、AsterはS2の取引手数料全額返金やXPL不具合補償、ポイント制度改定で信頼回復を急ぐ。本稿は新たな返金情報を織り込み、投資家が注視すべき論点と時系列を解説する。
DeFiLlamaのデリスト理由（相関と検証不能）
Aster出来高がBinance先物と高相関で推移したため独立性が担保できず、低レベル注文データ非開示のため検証不能となり、出来高をランキングから除外した。
Asterの主要ペアで出来高推移が「ほぼ1.0」の相関を示したとの指摘は、競合のHyperliquidで相関が崩れる事例との対比で特異性が明確になった。低レベルデータが第三者検証に供されない限り、ウォッシュトレード懸念は解消しないと判断された。
警告タグではなく「除外」を選んだ背景
集計の歪みとAPI運用制約を避けるため、注意喚起付き掲載ではなく除外措置が選ばれた。
以前に収益データを非公開化した経緯を踏まえ、今回は公開での除外に踏み切った。データ提供の在り方が、プロトコル横断の公平な比較基盤に直結するためだ。
Aster側の対応（返金・制度改定・透明性の課題）
DeFiLlamaの指摘に正面反論は控えつつ、Asterは返金と制度改定でユーザー保護と公正性を示し、透明性課題の解消を模索している。
S2は10/5に終了し、10/14から報酬請求開始・無ロック配布となる一方、データ可観測性や外部監査に対する具体的計画はなお明確化が必要だ。
S2「取引手数料の全額返金」オプション
S2参加者はエアドロップ受取（通常）に代えて「S2取引手数料の全額返金」を選択でき、請求期間終了後にバッチ処理されるため、短期的な費用負担の公平性に配慮した。
Aster公式はS2の最終案内で、①通常の$ASTER受取 ②S2期間中の取引手数料全額返金の二択を提示した。請求ページ公開後に選択可能で、返金は請求期間終了後に順次処理される。出来高連動への批判を受け、量から質へと誘導する設計意図が読み取れる。
XPL不具合に対する迅速補償
XPL無期限契約の価格異常では、強制決済などの損失がUSDTで返金され、数時間内に補償が完了した。
XPL市場での指数・マーク価格設定の不具合とされる事象後、Asterは影響口座にUSDTを即時入金し、取引・清算手数料の二次補填も実施した。初期対応の迅速さは評価される一方、再発防止策の開示範囲が信頼回復の分岐となる。
ポイント制度「後出し」批判への応答
新規優遇や表示異常の改善要求に対して、Asterはブランクなしの継続機会提供と「柔軟・公平性」を理由に挙げた。
ただしルールの頻繁な変更は予見可能性を損なうため、ルール固定化と改定ログの監査可能化、ダッシュボードの再現性（第三者による検証）を担保する必要がある。
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$ASTERの価格と需給（短期ショックと先行き）
無ロック配布とデリスト、そして返金選択導入が重なったため、短期のフローとセンチメントが交錯し、需給はイベントドリブンの様相となっている。
10/5の急落後、10/14の4%解禁・請求終了後の手数料返金バッチ処理という「二段フロー」を市場は織り込む。配布消化後に出来高・手数料・OIが維持できるか、現物板厚やスプレッド、資本効率系担保（asBNB/USDF）利用率の推移が安定化の鍵だ。
業界反応と波及（規律と革新のせめぎ合い）
規律派はデータ整合性と第三者検証を支持し、革新派はCEX流動性のDeFiオンランプ化や救済・返金の迅速性を肯定した。
BitMEXのStephan Lutz氏は過剰インセンティブ依存に警鐘を鳴らし、Arthur Hayes氏の資金ローテは競争地図の再編を示唆した。Justin Sun氏の新規参入表明など、Perp DEX競争はさらに加速している。
主要イベントの時系列（2025年9〜10月）
| 日付（UTC） | 出来事・トピック | 影響／注記 |
|---|---|---|
| 2025-09-17 | TGE実施、$ASTER発行開始／「Stage 2」空投キャンペーン開始 | 当日アンロック8.8%示唆、空投枠は総供給の一部を大口割当 |
| 2025-09-19 | CZが「Keep building」と言及 | TVL上昇、エコシステム関与観測で注目度加速 |
| 2025-09-24 | 史上高値（約$2.41）到達 | 市場シェア一時拡大、HyperliquidはNFT施策で対抗 |
| 2025-09-26 | XPL無期限の価格異常を補償（USDT返金・手数料二次補填） | 障害対応の迅速性をアピール、再発防止策の開示が課題 |
| 2025-10-01 | BitMEX CEOが過剰インセンティブ依存に警鐘 | Perp DEX全体の持続性に疑義、センチメントやや弱含み |
| 2025-10-02 | 24h出来高約$85B報道、日次手数料で首位局面 | 高インセンティブと市場活況が寄与、持続性が論点に |
| 2025-10-05 | Stage 2終了／4%（約3.2億枚）無ロック配布を10/14開始と告知 | 売り圧懸念で$ASTERが約10–15%下落、出来高も変動 |
| 2025-10-05 | DeFiLlama共同創業者が出来高の異常連動を指摘、永久出来高を除外表明 | データ信頼性に疑義、ランキング・API集計から除外 |
| 2025-10-06 | Asterが「S2取引手数料の全額返金」オプションを案内（請求後バッチ処理） | ユーザー救済で信頼回復を模索、フローは請求期間後に発生 |
| 2025-10-06 | 各社メディアがデリスト問題を一斉報道 | 市場ボラティリティ継続、透明性対応が焦点に |
| 2025-10-10 | Stage 2 リワードチェッカー公開予定 | 受取額確定、請求準備フェーズ |
| 2025-10-14 | Stage 2 リワード請求開始（ロックなし配布） | 短期フローイベント本番、板厚・スプレッド・OI推移に注目 |
▽ FAQ
Q. Asterは何を返金した？
A. 10/06告知でS2取引手数料の全額返金を選択可能にし、請求終了後に順次処理。9/26のXPL不具合では損失をUSDTで補償。
Q. DeFiLlamaの除外理由は？
A. 出来高がBinance先物と異常連動し、低レベル取引データ未開示で検証不能だったため。
Q. 10月の需給イベントは？
A. 10/14に総供給4%の無ロック配布、請求終了後にS2手数料返金のバッチ処理が重なる。
Q. 信頼回復の勘所は？
A. 低レベルデータの第三者検証、ルール改定ログの公開、出来高・OI・手数料の持続性確認。
■ ニュース解説
除外に至ったのは出来高の独立性欠如が疑われ検証不能だったためで、AsterはS2手数料の全額返金とXPL補償でユーザー保護を示した一方でデータ透明性の確約が未完のため、信頼回復は対応の具体化に左右される。
投資家の視点：短期は10/14の4%配布とその後の返金バッチ処理、出来高/手数料/OIの滞留度、スプレッド/約定品質、担保資産の利用率を点検。中期はTVL、現物市場の深さ、競合比（Hyperliquid等）の執行品質と収益持続力をモニターしたい。
※本稿は一般的な情報提供を目的としており、投資助言ではありません。
（参考：Aster公式X）
