要約
2024年9月18日にシンガポールで開催されたTOKEN2049カンファレンスでは、イーサリアムの共同創設者Vitalik Buterin氏とMaelstrom FundのCIOであるArthur Hayes氏が重要なスピーチを行いました。Vitalik氏は暗号業界の成熟とイーサリアムの主流採用の必要性について語り、Arthur Hayes氏は利下げ後の市場崩壊のリスクとイーサリアムの将来性について論じました。本記事では、これらのスピーチ内容を基に、イーサリアムの現状と今後の課題、そして暗号市場全体の動向について詳しく分析します。

1. TOKEN2049カンファレンスのハイライト

TOKEN2049は、暗号業界における主要なカンファレンスの一つであり、業界リーダーや専門家が集まり最新のトレンドや技術について議論します。今年のカンファレンスでは、Vitalik Buterin氏とArthur Hayes氏のスピーチが特に注目を集めました。Vitalik氏はイーサリアムの進化と未来について語り、Arthur Hayes氏は現在のマクロ経済環境下での暗号市場のリスクと機会について洞察を提供しました。

2. Vitalik Buterinのスピーチ：イーサリアムの成熟と主流採用

Vitalik Buterin氏は、「暗号業界はもはや初期段階ではなく、イーサリアムは主流採用のニーズを満たす必要がある」と題したスピーチで、イーサリアムの現状と未来について詳しく述べました。

2.1 イーサリアムのPoS移行2周年

イーサリアムは2年前にPoS（Proof of Stake）への移行を完了しました。この移行は、エネルギー効率の向上とセキュリティの強化を目的としており、理論的にはETHの価値上昇を促進すると期待されていました。しかし、実際にはETHの価格は期待ほど上昇せず、他の主要暗号資産と比較してその成長は限定的でした。

2.2 手数料の変動とLayer2の役割

Vitalik氏は、イーサリアムの取引手数料が大幅に低下したことを評価しました。特にLayer2技術（ZK-Rollupsなど）の導入により、手数料は10ドルから0.5ドル、さらには0.01ドルにまで低下し、ユーザー体験が大幅に向上しました。しかし、これによりLayer1の需要が減少し、ETHの価値フィードバックが弱まるという課題も浮上しています。

3. Arthur Hayesのスピーチ：利下げ後の市場崩壊リスクとイーサリアムの見通し

Arthur Hayes氏は、「市場は利下げ後に崩壊する可能性があるが、イーサリアムのパフォーマンスは良好な可能性が高い」と題したスピーチで、現在のマクロ経済環境と暗号市場への影響について論じました。

3.1 米連邦準備制度の利下げ予測

Hayes氏は、米連邦準備制度（Fed）が今後75ベーシスポイントまたは50ベーシスポイントの利下げを行う可能性が60%から70%あると予測しました。この利下げが実施されると、米ドルと日本円の金利差が縮小し、リスク資産であるイーサリアムへの投資が増加する可能性があります。

3.2 市場崩壊リスクとイーサリアムの役割

利下げ後、伝統的な国債の利回りが低下することで、高リスクのトークンであるイーサリアムがより魅力的な投資対象となる可能性があります。Hayes氏は、イーサリアムを「インターネット債券」と位置づけ、流動性と価値の安定性が投資家にとっての強みであると述べました。

4. イーサリアムの主流採用に向けた課題と戦略

Vitalik氏とHayes氏のスピーチから浮かび上がるイーサリアムの今後の課題と戦略について詳しく見ていきましょう。

4.1 分散化と実用性のバランス

イーサリアムは分散化の核心価値を維持しつつ、実用性とユーザー体験の向上を図る必要があります。過度な分散化はユーザー体験を犠牲にし、逆に実用性を追求しすぎると分散化の本質を失うリスクがあります。このバランスを取るためには、技術的な革新と業界全体での協力が不可欠です。

4.2 AIとWeb3の統合

AI技術とWeb3の統合は、イーサリアムのさらなる成長を促進する鍵となります。AIがデータストレージや所有権、決済においてWeb3の力を引き出し、新たなビジネスモデルを創出することで、イーサリアムの主流採用を支援します。

4.3 DeFi、DePIN、RWAの拡大

DeFi（分散型金融）、DePIN（Decentralized Physical Infrastructure Networks）、RWA（Real World Assets）などの成長分野は、イーサリアムのエコシステム拡大に寄与します。これらの分野は、従来の金融システムとの橋渡し役として重要な役割を果たし、イーサリアムの主流採用を後押しします。

5. データ分析によるETH価格停滞の原因

PADataの分析によると、ETH価格の停滞には以下のような深層的な要因が存在します。

5.1 手数料収入の低下とLayer2の需要

イーサリアムの手数料収入は過去2年間で増加傾向にありましたが、2024年8月から減少し始めました。これはLayer2ソリューションの普及により、チェーン上活動が分流し、手数料収入が減少したためです。Layer2が手数料を低減させる一方で、イーサリアム自体の需要が相対的に低下し、ETHの価値フィードバックが弱まっています。

5.2 質押額の増加と流動性のバランス

イーサリアムの質押総額は2年間で約150.18%増加し、現在3438.42万ETHに達しています。しかし、質押額の増加速度は鈍化しており、流動性の確保が課題となっています。質押額の増加はネットワークのセキュリティを支える一方で、流動性の不足はETHの需要と供給のバランスを崩し、価格の安定化を阻害しています。

5.3 Solanaとの競争

ソラナ（Solana）は今年のTVL（Total Value Locked）増加率が242.20%と急速に成長しており、イーサリアムの50.12%を大きく上回っています。この成長は、イーサリアムがDeFi市場での競争力を維持する上で大きな脅威となっています。Solanaの成長により、イーサリアムの主流採用への期待が揺らいでいることが、ETH価格の停滞に寄与しています。

6. 今後のイーサリアム戦略と市場対応

Vitalik氏とHayes氏のスピーチから見えるイーサリアムの今後の戦略と市場対応について考察します。

6.1 技術革新の推進

イーサリアムはさらなる技術革新を推進し、ユーザー体験を向上させる必要があります。特に、ZK（ゼロ知識）技術を活用したセキュリティコンポーネントの提供や、Layer2チェーンとの連携強化が求められます。これにより、イーサリアムはより高いスケーラビリティとセキュリティを実現し、主流採用を促進することができます。

6.2 エコシステムの拡大とパートナーシップ

イーサリアムの持続可能な成長を実現するためには、エコシステムの拡大と信頼性の高いパートナーシップの構築が不可欠です。DeFi、DePIN、RWAなどの成長分野において、他のプロジェクトやプラットフォームとの連携を強化することで、イーサリアムのエコシステム全体の信頼性と価値を高めることができます。

6.3 規制対応と市場信頼性の強化

規制当局との協力を強化し、市場の信頼性を高めるための取り組みが重要です。これにより、投資家保護を強化し、健全な市場環境を維持することが可能となります。イーサリアムはオープンソースと分散化の価値観を維持しつつ、規制遵守を徹底することで、主流採用を実現するための基盤を固める必要があります。