プロジェクト・クリプトで米SEC改革

▽ 要約

セキュリティ近代化：SECはブロックチェーン対応の新証券規則を起草へ
イノベーション促進：大半の暗号資産を「非証券」と定義しICOを容易化
投資家メリット：株式と暗号資産を同一アプリで24時間取引可能に
懸念点：ウォーレン議員らが投資家保護と利益相反を警告
今後：25年末に市場構造法成立、26年以降段階的に施行

「プロジェクト・クリプト」とは何か？
米SECが提示した本計画は、ブロックチェーン技術を金融インフラの中心に据え、証券市場を21世紀仕様に再設計する壮大な取り組みです。読者が抱く「結局、私たちの投資環境はどう変わるのか」という疑問に対し、本記事では結論として「取引の自由度と市場効率は向上するが監視体制の強化も不可欠」と示し、その根拠を詳説します。最後まで読めば、投資家として備えるべきポイントが明確になります。

改革の骨子と背景

SECは従来の『取り締まり優先』姿勢を捨て、明確なルール整備で暗号資産を育成する方針へ転換した。
米バリュー指向メディアによると、ポール・S・アトキンス委員長は「ほとんどの暗号資産は証券に当たらない」と明言し、証券規則の再構築を宣言しました。同委員長がスピーチで示した六本柱は後述の通り。背景には、前政権下で提起された訴訟によるイノベーションの萎縮と海外流出があります。

トークン分類ガイドライン

証券／商品／ステーブルコイン／コレクティブルの四分類を策定し、ハウィーテスト依存から脱却する。
SEC公式資料は「デジタルトークンの法的位置付けを誰でも判別できる明確な指針を年内に公表する」と記載。これにより取引所や発行体は登録要否を事前把握でき、法的不確実性が解消されます。

ICOセーフハーバーとイノベーション猶予

起業家は一定条件でトークン販売を短期間に実施可能となる。
CoinDesk報道によれば、最長２年間の登録猶予期間が検討されており、要件は資金上限と情報開示の簡素化。これにより米国発のWeb3スタートアップが増加すると期待されます。

DePIN・エアドロップの扱い

アトキンス氏はエアドロップやDePIN報酬を自動的に証券視しない方針を示唆。

単一ライセンス制（スーパーアプリ構想）

証券会社は一つの連邦ライセンスで株式・債券・暗号資産を扱える。
規制サイロを取り払うことで、米国版“総合フィンテック”誕生が見込まれます。類似モデルはシンガポールで先行しており、競争力向上が狙いです。

オンチェーン市場インフラ

リアルタイム決済と24時間取引を実現し、コストを削減。
古いReg NMSを刷新し、ブロックチェーンで約定から清算までを完結させる設計が検討中。

関連：トランプ政権 暗号資産報告書を解剖

批判とリスク

政治介入・詐欺横行の懸念がくすぶる。
ウォーレン上院議員は「トランプ政権の利益相反」を問題視し、独立性調査を要求。また投資家保護団体は規制緩和が詐欺案件を呼び込むと警告しています。SECは監視強化部門の新設を検討中です。

投資家・業界への具体的インパクト

取引機会は拡大するが、リスク評価能力が必須。

• 取引所・カストディ：セルフカストディ権利を法的に保障。第三者カストディも新基準へ〈出典：CoinPost, 2025/8/1〉。
• 金融機関：トークン化証券で直接資金調達が可能になるため、IPOコスト低減が期待。
• 個人投資家：ETF承認ラッシュで従来口座から暗号資産にアクセス可能。

ロードマップ

▽ FAQ

Q. プロジェクト・クリプトは何を目指す？
A. 米金融市場をブロックチェーンへ移行し、イノベーションと投資家保護を両立する。

Q. トークンは証券扱いされる？
A. 大半は非証券へ再分類。証券に該当する場合も簡易な開示制度を導入予定。

Q. いつから影響が出る？
A. 25年末までに関連法成立し、26年以降に段階的施行が始まる見込み。

Q. 反対意見は？
A. 政治介入や投資家保護の弱体化を懸念する声が上院民主党から挙がる。

Q. 個人投資家のメリットは？
A. 一つのアプリで株式と暗号資産を取引でき、現物BTC ETFなど商品が増える。

■ ニュース解説

本件は、米国の証券規則が時代遅れとなった現状への「大掃除」です。分類ガイドラインは日本の金融商品取引法にも影響を及ぼし得るため、各国当局は追随策を検討中です。投資家としては、

1. 流動性の高い米市場での暗号資産上場を注視
2. トークン化証券ファンドなど新商品リスクを精査
3. 規制適用前夜のグレーゾーン案件には慎重態度
   を推奨します。

本記事は情報提供であり、投資助言ではありません。

（出典：POLITICO Pro,PYMNTS,Cointelegraph Japan,CoinDesk）