要約
暗号資産の専門家であるIgnas氏は、現在の市場において貪欲や投機が一部の人々の判断を曇らせていると指摘します。イーサリアムが提供する価値を真に理解するためには、社会的意識と暗号業界の使命への深い理解が必要であると述べています。

1. ETH強気派はまだ存在するのか？

今年、ETH（イーサリアム）の市場感情は4度目の極度な悲観に陥っています。ETHの収益と焼却量の減少に伴い、「超音速マネー（ultrasound money）」というナラティブが消えつつあることが明らかになりました。

2. レイヤー1の活動とレイヤー2へのアウトソーシング

レイヤー1（L1）の活動が増加する必要がある一方で、それがレイヤー2（L2）にアウトソーシングされており、コミュニティはこれがETHに明確な利益をもたらしていないと感じています。暗号資産のインフルエンサーであるDCinvestor氏は、ETHをプログラム可能なマネーとして再評価することを提案しています。

3. ETHをプログラム可能なマネーとして再評価

このナラティブでは、ETHを基本的な担保資産とし、収益や焼却といった指標はそれほど重要視されません。しかし、Chainlinkのコミュニティ連絡担当であるZach Rynes氏は、ステーブルコインがETHよりも効果的で広く採用されているプログラム可能なマネーであると反論しています。

4. ETHの「デジタルオイル」ナラティブの減退

より多くのL2ソリューションが独自のネイティブトークンをガス代として使用するにつれ、ETHの「デジタルオイル」としての役割が薄れています。この状況に開発者たちも懸念を示しています。

5. 開発者からの懸念とユーモラスな比喩

Ambientの創設者であるDoug Colkitt氏は、イーサリアムのRollup中心の計画を、短い滑走路に向かって飛行中のパイロットに例えています。彼は、すべての証拠が逆を示しているにもかかわらず、パイロットが「すべてうまくいく」と主張していると指摘しています。

6. 市場の終焉か？楽観論者の視点

一部の専門家は、ETHの価値を評価するには社会的意識、業界の使命理解、ネットワーク効果の重視、法定通貨への懐疑心、そして革新的なインターネットネイティブ社会への信頼が必要だと述べています。ETHは従来の「デジタルオイル」や「テック株」といったナラティブには当てはまりません。

7. ETHの独自性と潜在的価値

ETHの真の価値は、中間業者や旧来のシステムを排除した、インターネットネイティブの主権経済を構築する可能性にあります。これは、遠見的な思考とネットワーク効果の理解、そして未実現の可能性を認識することが必要です。

8. イーサリアムの長期的価値提案

暗号資産の専門家であるmikeneuder氏は、イーサリアムが提供する分散型、自主管理、許可不要のシステムが、検閲や押収のない価値の移転を可能にすると述べています。これは、長期的な価値提案の核心であり、分散化は単なる付加価値ではなく、不可欠な要素です。

9. ビットコインとの比較とセキュリティの懸念

ビットコインも検閲耐性を持っていますが、ブロック報酬の減少に伴い、取引手数料に依存することになり、長期的なセキュリティが懸念されています。一方、イーサリアムは拡張性のあるRollupのロードマップを持ち、適応性があります。

10. Rollupベースの設計とETHの価値化

Cinneamhain VenturesのパートナーであるAdam Cochran氏は、現在のL2設計と比較して、Rollupベースのアプローチがインセンティブ構造を根本的に変革し、ETHの価値化に直接影響を与える可能性があると指摘しています。

11. イーサリアムのナラティブの不確実性とコミュニティの反応

PoS（Proof of Stake）への移行とETHの焼却メカニズムの導入後、すべてが順調に進んでいるように見えました。しかし、ETHの価格が回復しにくい状況で、イーサリアムのナラティブは不確実な状態にあります。コミュニティ内では、イーサリアムのナラティブを再定義する議論が活発化しています。

12. Ignasの見解とイーサリアムへの信頼

Ignasは、コミュニティがイーサリアムのナラティブを再考する姿勢に興味を持っています。貪欲や投機が思考を曇らせると、業界全体が使命から逸脱しがちですが、困難な状況になると初志に立ち返る傾向があります。

13. 今後への期待と結論

イーサリアム財団やL2開発者間の活発な議論、そしてVitalik氏自身がコミュニティ討論に積極的に参加している現状は、正しい方向へ戻ろうとする強い意志を示しています。筆者はイーサリアムを引き続き強く支持しており、その未来に期待を寄せています。