▽ 要約
アルゴリズム競争：HyperliquidはMark Price去中心化でBinance・OKXに対抗
機関配分拡大：米財務顧問委員会が10–40%暗号資産配分を推奨
資金流入：BTC・ETH現物ETFへ14日連続純流入、合計57.5億ドル規模
マクロ注視：米ISMと前倒しNFPがドルとリスク資産の分岐点
6月29日の暗号資産市場は、合約（パーペチュアル）アルゴリズムを巡るHyperliquid vs Binance vs OKXの三つ巴と、ETF資金流入の継続という二大トピックが交差した。読者の疑問は「技術・規制・マクロが揺れる中、次に備えるべきは何か？」だ。本稿は一日の主要ニュースを体系化し、去中心化アルゴリズムの実装・機関マネー動向・規制妥協の裏側を解く。
H2 去中心化アルゴリズム戦争
HyperliquidはMark Priceをオンチェーン合意で固定し、「清算価格の生殺与奪」を取引所運営から排除した。
指数・標価格の差異
- Binance：3価格の中位数＋EMAで平滑化
- OKX：Bid/Ask中間値依存で高ボラ
- Hyperliquid：Oracle±場内乖離の150秒EMA＋複数CEX中値重み付け
→極端な価格操作に最も耐性。
資金調達率ロジック
Binance型にPremium指数を加味し、極端時は4%/hという「処刑級」Fundingで価格回帰を強制。
リスク伝播の違い
- Bin：保険基金・ADLで制度的バッファ
- OKX：価格発見速度優先で短線向け
- Hyper：HLP Vaultが清算受皿、Vault成長と共にプロトコル強化
機関投資家の暗号資産配分
米Digital Assets Council会長Ric Edelmanは「10–40%配分」を容認、4年前の推奨1%を大幅修正した
推奨拡大の要因
- 規制・受容・技術リスクが「解決済」と評価
- BTCと伝統資産の低相関を再確認
- ETFを介した参入コスト低下
ETF資金流入の実際
- BTC現物ETF：14日連続+5.01億ドル
- ETH現物ETF：+0.77億ドル、全9銘柄プラス
規制緩和と司法取引
RippleはSECとの交差上訴を撤回し、1.25億ドル罰金で幕引きを図る。
「撤回」のシグナル
- 長期係争コスト＞早期確定損
- 永久禁令維持で米国内流通に枠組み
- 同業他社へ「和解可能」メッセージ
H3 米国安定法案の布石
- 市場構造・ステーブルコイン法案が9月までに単独通過の可能性
- 国際FATFもVASP離岸監視を強化
マクロと資金フロー展望
ドル安進行ならリスク資産反発、逆ならETF頼みの買い圧が試される
ISM製造業・NFPが鍵
停戦後の地政学リスク低下で焦点は米労働統計。
ドル指数とBTCの逆相関
- 直近ドルが97割れまで下落 → BTC現物ETF買い増し
- 労働市場強ければドル反発・利下げ後ずれリスク
▽ FAQ
Q. Hyperliquidは本当に中央集権リスクがゼロ？
A. Mark Price算出ロジック自体は鎖上固定だが、異常時に検証者投票で介入可能な設計で「コード対人治」のバランスを取っています。（出典：合约算法之戦）
Q. ETF流入が途絶えたら市場は崩れる？
A. 現状は機関需要が下支えだが、米利回り低下・マクロ不安後退で自然需要が補完するシナリオも。
Q. Rippleの和解はXRP価格にどう影響？
A. 法的不確実性は後退だが、禁令継続で米国取扱は限定的、過度な高騰には注意。
■ ニュース解説
市場は「アルゴリズム民主主義」と「制度的ステーブル化」という二つの潮流で再編が進む。Hyperliquidの試みはDEXがCEX水準の価格参照を実装した先例で、BinanceはAlphaポイント制によりユーザ主導の流動性生成を実験中。一方、ETFと立法プロセスの進展は、暗号資産が伝統金融システムの延長線で評価されつつある事実を示す。
（出典：PA一線,CEX vs DEX)
