▽要約
ステーブル政策 ：上海・無錫が外貿加速へステーブルコイン導入を協議
マーケット反応 ：関連株急騰・BTCは11.8万ドル突破で市場活況
グローバル規制 ：香港条例・米欧法案が「合法ステーブル」競争を促進
リスクアラート ：非法集資やハッキング被害が各地で多発
今後の焦点 ：人民元版ステーブルの二層試験と企業実装スケジュール
上海・無錫はステーブルコイン実証に舵を切り、外貿企業の決済コスト削減と人民元国際化を同時に狙う。
背景には香港《ステーブルコイン条例》発効や米欧の法制化があり、国内企業はグローバル競争に備える好機だ。一方で非法集資などリスクも顕著で、最新指針に沿った対応が不可欠となる。
政策動向──長三角から始まるステーブル実証
地方政府が中央指針を先取りし、外貿特化のステーブルコイン利用モデルを提示。
- 上海市国資委は7月10日、デジタル通貨研究をイノベーション重点に据えると表明。
- 無錫は7月4日「外貿×ステーブルコイン」の分科会を設置し、クロスボーダー電商・離岸貿易への適用を検討。
- 両市は「上海臨港−香港」の二層試験を想定し、法定通貨裏付け型CNYC（境内）とCNHC（離岸）の双貨枠組みを議論。
香港《ステーブルコイン条例》との連携シナリオ
8月1日開始のライセンス制度が本土実証の“出口”になる。
- 上海からの技術・資金流入を想定し、香港側は受託保管・清算ハブを提供。
- ライセンス要件：1:1準備金、月次監査、継続的情報開示。
- 香港証券界は「グレーターベイステーブルコイン回廊」を提唱。
グローバル規制ラウンドアップ
米GENIUS法案、EU MiCA、香港条例が“合規ステーブル三極”を形成。
- 米下院は7月中旬にGENIUS法案を再審議予定。
- 欧州MiCAは2025年末までにステーブル条項完全施行。
- 各法案は準備金の透明性と発行者ライセンスで足並みを揃えつつある。
市場インパクト──株式・暗号資産の同時高
政策期待が「ステーブルコイン関連株」と主要暗号資産を押し上げた。
- A株：恒宝股份・普連軟件などブロックチェーン銘柄がストップ高。
- 香港：金涌投資+30%、OSLグループ+5%と急伸。
- 暗号資産：BTCは11.8万ドル、ETHは3000ドルを回復。
ETF資金フローと機関投資家動向
ビットコイン・イーサリアムETFへの過去2番目の資金流入が追い風。
- BTC現物ETF：11.79億ドル流入（7月10日）。
- ETH現物ETF：3.83億ドル流入、史上2位。
- 企業買い：SharpLink Gamingが1.26万ETHを追加購入。
リスクと課題──「外貿ステーブルコイン」導入前に備えるべき三点
規制未整備とサイバーリスクが並存、企業は多層防御が要る。
- 法的ステータスの変動
- 《電子人民元条例》《データ越境指針》との整合が未確定。
- 偽装プロジェクトの横行
- 「鑫慷嘉」事件（7月7日）では高利誘導で資金吸収、出典：湖南桃江公安通報。
- 技術的脆弱性
- GMXプロトコル攻撃で約4000万ドル流出（7月11日）、一部返還も継続リスク。
企業・投資家への実務チェックリスト
ガバナンスとコンプライアンスを最優先に。
- 発行者のライセンス・準備金証明の取得状況を確認。
- クロスボーダー決済では税・外為報告の自動連携を導入。
- スマートコントラクト監査レポートとサイバー保険をセットで採用。
▽ FAQ
Q. 上海と無錫の実証開始はいつ？
A. 2025年Q4の小規模パイロットが想定され、2026年に段階的拡大予定です。
Q. 人民元ステーブルコインは個人も利用可能？
A. 初期段階は企業向け限定で、個人利用は香港ウォレットと連携後に検討されます。
Q. 外貿企業の主なコスト削減効果は？
A. 決済手数料が従来の1/5以下、決済時間が2〜3営業日から数分に短縮されます。
■ ニュース解説
上海・無錫の動きは、ステーブルコインを「越境決済の実務インフラ」と位置付ける点で画期的だ。香港、米国、EUの規制収斂が進めば、人民元建てステーブルが国際貿易の選択肢に加わる可能性が高い。一方、中国国内では非法集資事件が相次ぎ、ライセンス制と技術監査が整うまでの過渡期は慎重な運用が求められる。
（出典：7月11日 A株・港股市場データ、OKX BTC相場,香港金管局コンサルティング文書,上海市国資委党委学習会、無錫市委専門推進会）
