【要約】
・MANTRA（OM）の深夜大暴落がRWA市場に大きな動揺を与えた
・ゴールド価格が史上最高値を更新する中、暗号資産市場でも「代替資産」としてトークン化された金への注目が高まっている
・OM暴落でRWAセクターは大幅下落、関連ウォレットから取引所への大規模送金も確認
・米国SECはGrayscaleのイーサリアムETFステーキング計画審査を延期
・スタンフォード大学HAIのレポートではAIの急速な進化が示され、アジアでのAIへの楽観論が顕著

OM急落の全貌：深夜のフラッシュクラッシュ

4月14日未明、**MANTRA（OM）**の価格が短時間で約90％暴落し、多くの投資家がパニックに陥りました。過去24時間の下落率は一時89％超に達し、直前まで100億ドル規模のFDV（完全希薄化時価総額）を誇っていたOMが一瞬にして大幅に価値を失う事態となったのです。

この急落について、プロジェクト側は「チームや主要投資家による意図的売却ではなく、流動性の低い時間帯で強制清算が重なったことが原因」と説明しています。さらに、複数の大口ウォレットから取引所への大量のOM移動が確認されており、一部投資家による「意図的な市場操作や潜在的な内部売却」を疑う声も少なくありません。

一方で、OMの主要取引所であるBinanceやOKXは、OMのリスク警告やレバレッジ引き下げなどの措置を実施してきたとコメントしました。大手投資機関やプロジェクトチーム、取引所間で責任の所在が食い違う状況となっており、コミュニティ内では情報が錯綜しています。

高度な控盤と「OTC地推モデル」の背景

OMは2024年にかけて実施された**RWA（実世界資産のトークン化）**という人気テーマをもとに急騰し、一時は200倍超の上昇を記録しました。しかし、その高騰の裏にはプロジェクト初期からの「高度な控盤構造」が指摘されています。

• 大口がOM供給の大半を占有
  分析によると、OMの流通量の90％以上をプロジェクト側や特定ウォレットが保有していた可能性が高いとされます。流動性が極端に低い中、まとまった売却が行われれば価格が急落しやすいのは当然といえるでしょう。
• 地推OTCで5億ドル規模の販売
  一部VCやアナリストの証言によれば、MANTRAの開発チームや買収後の中東資本が、OTC取引によって新たな投資家を引き込み、過去投資家の売却を支える「新旧入れ替え」を繰り返していたとの声もあります。資金が回らなくなったタイミングで今回の暴落が起きたとの見方も否定できません。
• 法的トラブルとガバナンス上の問題
  過去には香港高等法院から財務記録の開示を命じられるなど、MANTRAの所有権や資金の扱いを巡る訴訟が行われてきた事実があります。こうした「黒歴史」の存在が、今回の暴落を機に再び注目を浴びている状況です。

RWA全体への波及：市場が44％超下落

OMはRWA銘柄として代表的存在でしたが、この大暴落によりRWAセクター全体が24時間で約44％下落したと報じられています。OMに限らず、多くのRWA系トークンは実際のTVL（総ロック額）が小規模にもかかわらず、過度に高い評価を受けていたケースが散見されました。OMの例はそうした「ファンダメンタルズ乖離」のリスクを改めて示した格好です。

ゴールド価格高騰と「トークン化された黄金」の可能性

一方、国際金価格が1オンスあたり3240ドルを突破し、史上最高値を更新しています。この流れを受けて暗号資産市場では、トークン化された黄金が「安全資産」として再評価されているのが特徴です。

XAUT、PAXGが牽引する代替金投資

• XAUT（Tether Gold）
  Tether社が発行する1XAUT＝1トロイオンスの実物金保有を担保にしたトークン。2025年4月現在、約7.97億ドル相当の金を担保に発行されています。
• PAXG（PAX Gold）
  Paxos Trust Companyが発行し、同様に1トロイオンス分の所有権をデジタル化。公認の監査レポートを定期的に公開し、透明性を強調しています。

これらのトークンは売買の手軽さと低コストが特徴で、従来のETFと比べても保管手数料などの負担が小さい点が支持を集めています。

その他のトークン化黄金：流動性と透明性が課題

• QGLOD（Quorium Gold）
  金鉱採掘権などを裏付け資産とするモデルを標榜しますが、第三者監査や実際の金保有量が不透明と指摘されています。実質的な流動性が著しく低い点もリスク要因です。
• KAU（Kinesis Gold）
  1KAU=1gの金を担保に発行。自社の鋳造工場を持ち、取引手数料の一部をホルダーに還元するという独自モデルを展開しています。ただし、主要なDeFiプラットフォームでの採用は限定的です。

現時点ではXAUTやPAXGといった大手発行体のトークンが圧倒的に流通量と信頼性を有しています。他のトークン化黄金プロジェクトは透明性の確保や取引市場の拡大が課題と言えるでしょう。

SECの動きとAIの最新潮流

GrayscaleのイーサリアムETFステーキング審査が延期

米国SEC（証券取引委員会）は、Grayscaleが申請した現物イーサリアムETFにステーキング機能を加える提案について、審査期限を4月17日から6月1日まで延期することを決定しました。SECは追加検証が必要としており、現時点ではステーキングサービスとETFとの組み合わせに慎重な姿勢を崩していません。

AI指数レポート：アジアでのAI楽観論が際立つ

スタンフォード大学HAIの**「2025年AIインデックス報告書」**では、AI技術の効率化と普及が急速に進んでいる実態が示されました。小規模パラメータのモデルでも高い性能を発揮し、エネルギーコストの削減も顕著とのことです。国際世論調査によると、アジア地域（中国やインドネシアなど）ではAIへの期待感が特に高く、欧米諸国よりも「AIは利益がデメリットを上回る」と考える傾向が強いことが分かりました。

ニュース解説

今回のOM暴落は、高い時価総額と低い流動性という暗号市場特有のリスクが現実化した事例と言えます。OMをはじめとするRWA銘柄は、華やかな実物資産トークン化のストーリーを掲げていた一方で、実際の資産管理の透明性やガバナンス体制が整備されていなかったケースが散見されます。ゴールドのような伝統的資産もトークン化によって注目されている反面、実需と流動性、そして透明性を両立できるかが今後の課題です。

さらに、SECのGrayscale ETF審査延期は、既存金融と暗号資産の融合に対する監査体制の厳格化を象徴しています。今後の市場には、AI技術による効率化・リスク評価の高度化も含め、より慎重かつ複合的な視点が求められるでしょう。そうした観点からも、投資家はプロジェクトの基礎情報や法的リスク、実質的な流動性などを慎重に見極める必要があります。